Bourse et getion de portefeuille : le Medaf

Thèmes abordés

Bourse, getion, portefeuille, Medaf

Résumé du document

Le MEDAF ou CAPM en anglais est un modèle
d'équilibre qui permet d'estimer la rentabilité
exigée d'un titre individuel compte tenu de son
risque systématique. II s'agit de la somme du taux
sans risque et de la prime de risque de marché
pondérée par le bêta du titre. Le MEDAF a été
développé dans les années 1950 par les travaux
de Markowitz, Tobin, Lintner et Sharpe. Depuis, il
est devenu incontournable aussi bien dans des
questions qui relèvent des marchés financiers
que dans des problématiques liées à la
finance d'entreprise.

Extraits

[...] II s'agit d'une combinaison de l'actif sans risque et du portefeuille M. LA FRONTIERE EFFICIENTE AVEC L'ACTIF SANS RISQUE LA FRONTIERE EFFICIENTE AVEC L'ACTIF SANS RISQUE La frontière efficiente en présence de l'actif sans risque M est le portefeuille de marché. II est composé de tous les actifs risqués en proportion de leur capitalisation boursière. Ainsi, en présence de l'actif sans risque et indépendamment de leur hostilité au risque, tous les investisseurs choisiront un portefeuille composé de l'actif sans risque et du portefeuille de marché M. [...]

[...] En faisant varier la pondération des composantes de ce portefeuille, le lieu des portefeuilles possibles est une droite passant par rF et A. LA FRONTIERE EFFICIENTE AVEC L'ACTIF SANS RISQUE σP σA LA FRONTIERE EFFICIENTE AVEC L'ACTIF SANS RISQUE Investissement dans un actif risqué et dans l'actif sans risque 2– La droite de marché des capitaux (CML) En présence de l'actif sans risque, un investisseur à la possibilité d'atteindre des niveaux supérieurs de satisfaction en obtenant une rentabilité supérieure pour le niveau de risque qu'il est à même d'accepter. [...]

[...] La partie de la courbe enveloppe située au-dessus de PVM est le lieu des portefeuilles dominants. C'est la frontière efficiente de Markowitz. LA FRONTIERE EFFICIENTE LA FRONTIERE EFFICIENTE La courbe enveloppe et la frontière efficiente de Markowitz La présence de l'actif sans risque permet de définir une nouvelle frontière efficiente linéaire. LA FRONTIERE EFFICIENTE AVEC L'ACTIF SANS RISQUE 1– L'actif sans risque L'actif sans risque est la possibilité d'emprunter ou de placer à un taux fixe connu d'avance est non sujet à inflation. [...]

[...] LE MEDELE D'EQUILIBRE DES ACTIFS FINANCIERS La décision d'investir ou non dans un titre peut être prise après avoir comparé sa rentabilité exigée donnée par le MEDAF à sa rentabilité espérée. Si l'investissement laisse espérer une rentabilité supérieure à celle exigée (titre il se situe dans ce cas au-dessus de la DDM. Il s'agit d'un investissement sous-évalué par le marché qu'il faut alors accepter. Dans le cas contraire (titre l'investissement est surévalué par e marché et il convient de l'abandonner. [...]

[...] La frontière efficiente est par conséquent la même pour tous les participants au marché. Ce qui les différencie c'est leur degré d'hostilité ou d'aversion au risque. LA FRONTIERE EFFICIENTE 1 – La frontière efficiente avec deux titres A partir de deux titres, il est possible de créer une multitude de portefeuilles. Le graphique suivant fait une représentation du lieu des portefeuilles possibles à partir d'un titre A = et σA et d'un titre B = 22% et σA = 26%). [...]