Fusions/Acquisitions

Thèmes abordés

Management, dividendes actualisés, fusion, acquisition, share deal, Lockedup, Business angel, Due Diligence

Résumé du document

Due Diligence : va plus loin qu'un audit, on va faire une analyse en profondeur du business plan, des hypothèses pour voir si c'est réaliste. Due diligence qui peut être financier, juridique, fiscaux, comptables, informatique, environnementaux. C'est l'acheteur qui mandatera des conseillers pour vérifier ces informations. On fait également un due diligence lorsque l'on fait une entrée en bourse.
C'est le conseiller du vendeur qui prépare la datas room.
L'AMF vérifie le prospectus avant une entrée en bourse et vérifie que toute l'information est disponible mais ne vérifie pas la véracité des informations, les analystes financiers s'en chargeront (banques par exemple).

Extraits

[...] Maintien des fonctions du cédant. Vente d'actif = asset deal différent de : vente de titre = share deal. Entreprise value (c'est avant les dettes) = ce qui reste pour payer les actionnaires et les banquiers. 22/05 (après-midi, absence matin) Méthode des dividendes futurs actualisés. Dividendes normalisé : (Div n x / K = taux d'actualisation = taux de rendement attendu des actionnaires (de celui qui le touche) = cost of equity = coût des fonds propres. G = taux de croissance à long terme. [...]

[...] C'est l'acheteur qui mandatera des conseillers pour vérifier ces informations. On fait également un due diligence lorsque l'on fait une entrée en bourse. C'est le conseiller du vendeur qui prépare la datas room. L'AMF vérifie le prospectus avant une entrée en bourse et vérifie que toute l'information est disponible mais ne vérifie pas la véracité des informations, les analystes financiers s'en chargeront (banques par exemple). Motivations et acteurs en présence Placement privé = ce n'est pas une opération à caractère publique, ça ne veut pas dire qu'on s'adresse à des investisseurs privés. [...]

[...] Coût des fonds d'intérêts = taux d'intérêt Charge fi / dettes Taux de rendement attendu par les actionnaires Coûts des fonds propres = (cost of equity) Rf + B (Rm-Rf) Rf = risk free : taux sans risque, actif financier pour lequel le risque est de 0 = bons du trésor à long termes. Ex : 2,85% Rm-Rf = prime de risque que je veux parce que je prends du risque ( Excess return. Ex : - 2,85% Rm : return of the market, taux de rendement attendu d'un portefeuille de marché. Rajouter le Béta = Corrélation de l'actif par rapport au rendement du marché = égal au marché. Si le marché évolue de ma société en fait de même. [...]

[...] Lockedup : Période de blocage de titres qui interdit de revendre les titres pour les investisseurs de départs pour une certaine période (les oblige à développer l'entreprise pour revendre à pris supérieur) Earn-out : prix qui est payé selon la réalisation les résultats futurs (morceau du prix qui sera payé après par l'acheteur). Difficulté : dossier jamais fini (Question examen N-1 et cas rachat de société pour due diligence : quoi mis en place). (Comparabilité des offres Garanties demandées par les acheteurs. [...]