Les principes de diagnostic et d'évaluation d'entreprises

Thèmes abordés

Diagnostic et évaluation d'entreprises Due Diligence de l'entreprise Les méthodes patrimoniales Les méthodes actuarielles Les méthodes comparatives Méthode du PER Méthode de Fisher Méthode de Gordon-Shapiro Méthode du Discounted Cash Flow (DCF)

Résumé du document

Evaluer tout ou partie d'une entreprise consiste à déterminer le prix le plus probable auquel une transaction pourrait se conclure dans des conditions normales de marché.
L'évaluation est une opération consistant à énoncer une valeur d'après des données et des critères déterminés à une date donnée.

Extraits

[...] - 40 Incidence Fiscale Réévaluation immeubles - 1,5 Subvention d'investissement - 0,5 Total incidence fiscale . - 2 Total retraitements nets . - 42 ACTIF NET REEVALUE = 366 42 = 324 millions $ C Avantages de la méthode ANR Concept théorique simple, Technique de première approche, Couramment utilisée dans certaines opérations (réévaluation d'actifs, succession, bilan patrimonial, Méthode appréciée par les banquiers (évaluation des garanties). D Limites de la méthode Approche statique tournée vers le passé et l'accumulation de richesse, Elle ne tient pas compte de la rentabilité de l'entreprise et de ses perspectives, Elle répond mal à la valorisation des immobilisations incorporelles, Elle occulte la structure juridique de l'entreprise, Elle confond patrimoine de l'entreprise et celui des actionnaires - Méthode du Goodwill: A - Principe : La valeur de l'entreprise est égale à la valeur de l'Actif Net Réévalué hors actifs incorporels augmenté du Goodwill. [...]

[...] Corporelles incluent des constructions d'une valeur vénale de 26 millions $ alors que leur valeur comptable nette est de 20 millions Les créances d'exploitation comprennent des stocks dépréciés de 18 millions $ et une créance de 12 millions $ sur un client ayant déposé son bilan. Une subvention d'investissement est incluse dans la situation nette comptable pour un montant de 2 millions Calculer la valeur de Sotex par la méthode de l'Actif Net Réévalué? Détermination de la valeur de l'entreprise Sotex A.N.C Retraitements I. Incorporelles - 16 I. Corporelles + 6 Stocks - 18 Clients litigieux - 12 Total retraitements . [...]

[...] Sont-elles proches des clients et des fournisseurs? Quel est le niveau des coûts logistiques par rapport à la concurrence? Sont-elles d'un accès facile? En matière d'environnement : L'entreprise est-elle aux normes ou bien a-t-elle des risques latents ? Est-elle en conformité avec la réglementation en vigueur ou celle en gestation au niveau nationale et, éventuellement, international? Quel serait le coût de remise aux normes ? [...]

[...] IV Les méthodes d'évaluation 1.1 Introduction: Principe de base : La valeur d'une entreprise correspond à la valeur de son patrimoine ; En d'autres termes; la valeur d'une entreprise, donc de ses actions, correspond à la valeur économique de ses actifs Méthode de l'Actif Net Réévalué: A - Principe : La valeur de l'entreprise est celle de son patrimoine réévalué (ou corrigé). B - Démarche : Détermination de la valeur économique de chaque élément d'actif et de passif existant ou latent, Calculer, pour chacun d'eux, la différence entre la valeur économique et la valeur comptable (retraitement), Evaluer l'incidence fiscale de chaque retraitement, Corriger l'Actif Net Comptable de l'entreprise. Valeur de l'entreprise = Actif Net Réévalué Actif Net Comptable = 63O 264 = 366 millions $ L'évaluation de «Sotex» appelle les observations suivantes : Les I. Incorporelles sont des non-valeurs. [...]

[...] Elle est déterminante pour le calcul de la valeur. Elle consiste en l'analyse des comptes de bilan, de résultat et des prévisions. Le retraitement des comptes sociaux vise à : Eliminer l'arbitraire de la mécanique comptable, Détecter les déviations conscientes ou diffuses : la comptabilité est bien souvent un portrait enjolivé à l'usage des tiers, Localiser l'incidence des normes comptables ou fiscales. Objectifs : Calculer la valeur économique de chaque poste en partant de la valeur comptable, Réajuster, en conséquence, les prévisions. [...]